界面新聞記者 | 牛其昌
從“國資寵兒 ”到“退市風險股 ” ，一度暴漲超八倍的大牛股匯金科技（300561.SZ）如今正在經歷一場戲劇性的轉變 。
在淄博國資高調“跨省”接盤與游資的接力炒作之下 ，作為一家凈利潤連續七年下滑 、業績由盈轉虧且營收不足1億元的公司，匯金科技以年內365.76%的累計漲幅僅次于寒武紀（688256.SH） ，位列A股2024年漲幅榜第二 。
然而 ，當業績預告突然“變臉 ”導致公司或被“*ST ” 、監管警示函接踵而至之時，公司股價應聲一字跌停。在“過山車”式的狂歡背后，隱藏的資本游戲邏輯逐漸浮出水面 ，而淄博國資如今態度依舊“曖昧” 。
3月31日 ，據匯金科技證券部及淄博高新國有資本投資有限公司（下稱“淄博國投 ”）方面證實，自淄博國投2023年6月按約支付完2.33億元轉讓款以來 ，公司控制權轉讓事項至今再無實質進展 。
營收數據“回避 ”引發的*ST風險
3月28日 ，匯金科技披露的一則“2024年度業績預告修正公告”讓投資者懵了。
在修正公告中，匯金科技不僅預計虧損金額大幅增加 ，而且由于大幅下修營業收入 ，或導致扣除后的營業收入低于1億元，進而或被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST ”字樣）。
其中 ，公司2024年歸母凈利潤由虧損1450萬元至1980萬元 ，下修至虧損1720萬元至2220萬元；營業收入由1.02億元至1.04億元，下修至8925萬元至9420萬元 。
根據創業板上市規則 ，若最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤 、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值 ，且扣除后的營業收入低于1億元，公司股票將被實施退市風險警示 。
值得一提的是，在業績“變臉 ”的同時 ，匯金科技此前并未在業績預告中披露任何關于營業收入的數據 ，更沒有披露因營收低于1億元且虧損，進而可能被實施退市風險警示的提示公告。
對此 ，匯金科技這樣解釋 ，“在公司披露2024年度業績預告時，年度審計工作尚未全面開展 。隨著公司年審工作的推進 ，公司與會計師事務所簽字會計師深入溝通后 ，結合公司業務實際情況，對部分銷售收入確認進行再次分析 ，基于謹慎性原則 ，部分收入2024年度不予確認，預計2024年度經審計的營業收入減少約1270.93萬元” 。
然而 ，匯金科技的解釋和致歉并未打消監管部門的疑慮。
僅僅兩天后 ，廣東證監局便對匯金科技下發警示函，認定上述情形違反上市公司信披管理辦法，公司董事長陳喆 、總經理馬德桃、財務總監孫玉玲、董事會秘書李佳星未履行勤勉盡責義務 ，對上述違規行為負有主要責任 。
有資深投資人士對界面新聞表示 ，營業收入作為上市公司最核心的財務指標之一，其披露要求在信披管理辦法中有明確規定 。特別是當公司面臨退市風險時 ，營收數據直接影響投資者對“1億元退市紅線 ”的判斷 ，屬于必須及時 、完整披露的關鍵信息。
“而匯金科技在業績預告中‘回避’了這一數據，無論是出于疏忽還是有意為之 ，都嚴重損害了投資者的知情權 ，也動搖了市場公平性的基礎 。 ”上述資深投資人士認為 。
隨著業績預告“變臉”，疊加面臨*ST的風險 ，3月31日開盤 ，匯金科技即封20cm跌停板，截至收盤時報34.16元/股 ，較去年12月時觸及的最高點68.54元/股恰好“腰斬 ” ，4月1日繼續一字跌停。
針對市場踩踏，匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示，待年報出爐后 ，公司股票可能觸發ST風險警示 ，目前公司經營正常 。
據法律界人士指出，警示函雖屬行政監管措施中較為溫和的一種 ，但其警示效應不容忽視 。上述行為可能涉嫌信披違規 ，不排除后續面臨更嚴厲監管措施的可能。
“國資寵兒 ”
2024年，作為一家凈利潤連續多年下滑的上市公司 ，流通股僅1.8億股的匯金科技吸引了整個資本市場的注意 。
截至2024年12月31日收盤 ，匯金科技以年內365.76%的累計漲幅僅次于寒武紀（688256.SH）的387.55%，位列A股年內漲幅榜第二 。
實際上 ，匯金科技的發力始于去年9月份 ，8月28日，公司股價曾觸及7.38元/股的階段性低點。在此后的三個月內 ，公司股價曾連續走出多個20cm漲停 ，并于12月17日觸及68.54元/股的歷史最高點，期間累計漲幅高達828.73% 。
那么，匯金科技是一家怎樣的公司？
公開資料顯示 ，匯金科技2016年11月創業板上市 ，總部位于廣東珠海，主要從事物聯網安防電子信息科技產品研發和銷售 ，主要產品即銀行自助終端設備等 。Choice顯示 ，截至2024年三季度末，實控人陳喆持股比例為35.37%。
從業績來看 ，公司出道即巔峰 ，若算上2024年業績由盈轉虧，匯金科技歸母凈利潤已連續七年下滑 ，且營收首次跌破1億元紅線 。
對于業績由盈轉虧 ，公司表示，系“銀行自助設備現金管理系統 、銀行現金及重控物品管理解決方案、銀行系統AI鑒權及音視頻采集解決方案受總行采購周期影響 ，導致報告期銷量同比下降；受行業市場競爭加劇影響 ，銀行自助設備現金管理系統銷售價格下降，導致毛利下滑” 。
界面新聞注意到 ，在公司股價與基本面嚴重背離的背后 ，淄博國資曾經高調“入主 ” 。
2023年2月，匯金科技發布公告稱 ，控股股東 、實際控制人陳喆 ，股東馬錚，陳喆的一致行動人珠海瑞信投資管理有限公司（下稱“瑞信投資 ”）擬將其合計持有公司6562.16萬股股份（占總股本20%）分兩次轉讓給淄博國投 。
同時 ，匯金科技披露非公開發行股份預案 ，擬向淄博國投定向發行人民幣普通股4633.76萬股。前述股份轉讓及定向發行完成后，淄博國投將持有公司1.12億股股份 ，占定向發行后總股本比例的29.90% 。公司控股股東將變更為淄博國投 ，實控人變更為淄博高新區管委會 。
公開資料顯示，淄博國投成立于2019年 ，是淄博高新區財政金融局出資組建的國有獨資公司 ，是淄博市高新區唯一的國有資產投資建設 、經營管理主體，主要承擔區內基礎設施及相關配套設施建設、土地整理等任務。
這也意味著，在地方國資“攬A”熱潮下 ，又一家民營上市公司有望投入國資懷抱。
對于匯金科技來說 ，淄博國資伸出的橄欖枝更像是一根救命稻草 。但市場更關心的是，為何來自山東的國資要跨省收購一家業績連年下滑的廣東上市公司 。
界面新聞注意到 ，彼時匯金科技業績出現“腰斬” ，2022年凈利潤由1418萬元驟降至745.6萬元，對于銀行業依賴和毛利率下降的風險持續增加。在此背景下 ，公司的貨幣資金也由2022年初的4955.40萬元降至2505.69萬元 ，而截至2024年三季度末僅剩885.29萬元 。
匯金科技董事會認為，此舉有利于進一步提升公司的行業地位及競爭力 ，增強公司的盈利能力和抗風險能力 ，可以實現國有資本與民營資本共同發展的良好局面 ?！凹缺ＷC公司創新活力，又提升了公司的進一步規范化管理 ，有利于維護上市公司及中小股東等的利益。 ”
據業內人士對界面新聞表示 ，引入地方國資不僅可緩解公司資金困境，還能獲得信用背書和潛在的客戶資源，對于匯金科技來說可謂雪中送炭 。
國資入主為何無下文？
不過 ，高調宣布“入主 ”之后 ，淄博國投卻卡在了地方國資審批環節上 。
根據淄博國投與陳喆 、馬錚 、瑞信投資2023年2月4日簽署的《股份轉讓協議》，淄博國投“入主”匯金科技共分為協議轉讓、大宗交易以及認購股份“三步走 ” ，合計斥資約10.73億元。
然而 ，自淄博國投2023年6月支付完第一筆共計2.33億元轉讓款以來，此次控制權轉讓事項近兩年來再無進展 。
匯金科技多次表示 ，“淄博國投尚未取得有權審批的國有資產監督管理部門的批準文件 ” ，且“淄博國投并未明確關于取得有權審批的國有資產監督管理部門出具的批準文件的辦理時限” 。
對此，上述匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示 ，“具體原因不是特別清楚 ，但是根據之前的溝通，他們（淄博國投）還是有積極地去推動 ，包括轉讓方也在積極和對方聯系。但確實像公告說的那樣 ，他們（淄博國投）到現在還有沒有拿到國資部門的批復 ” 。
界面新聞隨后致電淄博國投辦公室，相關負責人也證實稱，匯金科技控制權轉讓是卡在了審批環節 。
而對于投資者提出的“是否因為公司股價大漲 ，淄博國資和轉讓方對于后續轉讓價格沒有談攏 ”等質疑 ，上述匯金科技證券部相關負責人對界面新聞表示，他曾多次跟轉讓方溝通過 ，轉讓方在積極促成此次交易 ，主要問題還是出在淄博國投一方，導致無法辦理交割。
另據公開資料顯示 ，截至2021年12月31日 ，淄博國投資產總額為474.54億元，負債總額為312.79億元 ，所有者權益161.74億元。由此可見 ，淄博國投“并不差錢” 。
更戲劇性的是，按照協議約定 ，第一次轉讓5329.81萬股股份對應5.82億元 ，約合10.91元/股 。即使按照3月31日的收盤價34.16元/股計算，較10.91元的轉讓價格漲幅仍高達213.11%，淄博國投的賬面浮盈超過12.39億元。而如果按照68.54元/股的最高點計算 ，淄博國投的賬面浮盈一度超過30億元 。
炒作路徑浮現
在淄博國資“加持 ”的背景下 ，匯金科技這一輪“過山車 ”行情，還離不開游資利用“國資接盤”和“AI概念 ”的輪番炒作 。
龍虎榜數據揭示了游資炒作的清晰軌跡：在股價啟動初期 ，東方財富證券拉薩團結路第二營業部 、華鑫證券上海分公司 、西安朱雀大街證券營業部等知名游資席位頻繁現身買方前列 ，單日買入金額常達數千萬元。
界面新聞注意到，這些資金利用市場對“國資改革 ”概念的熱情 ，制造短期賺錢效應吸引跟風盤 。隨著股價攀升 ，中信證券上海溧陽路、國泰君安南京太平南路等一線游資接力入場，維持股價上升勢頭 。至股價高位時 ，每日換手率往往超20% ，其中9月25日 、11月28日最高換手率甚至超過50%，顯示出極高的投機性。
某私募基金經理展林對界面新聞表示 ，游資敢于如此瘋狂炒作 ，很大程度上源于對“國資審批通過”的預期博弈 。盡管淄博國投入主事項尚未完成審批，但市場普遍認為這只是時間問題，這種預期在股價上漲過程中不斷自我強化 ，形成“預期-上漲-更強預期”的正反饋循環 。
“與此同時 ，匯金科技方面模棱兩可的公告——‘淄博國投確實已完成付款，但尚未獲得批復’ ，既未證實也未否認交易前景 ，這也為游資炒作留足了想象空間。 ”展林對界面新聞分析道 。
不僅如此，匯金科技的股東結構顯示 ，截至2024年三季度末 ，除實控人陳喆持股35.37%外，公司前十大股東累計持1.93億股 ，累計占總股本的58.79% 。高集中度的股權結構使得流通盤相對較小 ，更易被資金操控，這也為游資炒作創造了條件。
除了國資概念之外 ，匯金科技后期還搭上了“AI金融 ”概念的順風車，雙重概念恰好踩中了2024年兩大市場熱點，為游資炒作提供了絕佳素材 。
匯金科技曾多次在互動平臺表示 ，“銀行系統AI鑒權及音視頻采集解決方案是公司主要產品解決方案之一 ，可針對銀行自助機具 、金庫運營、網點柜面、信貸風控 、運營授權等業務場景，提供具備人臉識別 、語音識別、指靜脈識別 、國密安全控制等核心功能的系統解決方案 ，助力銀行數字化轉型和智慧金融建設” 。
對此 ，匯金科技證券部相關負責人對界面新聞澄清道，“其實我們對于熱點方面的回應是相當謹慎的 ，如果我們沒有做的話 ，包括之前的數字人民幣，包括互聯網金融都有明確答復的。我們是有產品也會涉及到利用AI技術 ，但是這個和市場上理解的專門做金融和制作AI技術這方面可能還是有點差異 。 ”
然而 ，這場狂歡終究難逃基本面的檢驗，業績預告“變臉 ”和監管警示猶如潑在匯金科技身上的一盆冷水 ，讓沉浸在概念炒作中的投資者瞬間清醒 ，股價也隨之大幅回調 。
經歷了從“國資寵兒”到“退市風險股 ”的戲劇性轉變，匯金科技四個階段的炒作路徑也逐漸浮出水面：國資接盤消息引發首波拉升，游資入場制造賺錢效應 ，媒體渲染AI等熱點概念吸引散戶跟風 ，后期高位震蕩出貨。
只是在這場游戲中，唯一確定獲利的是那些提前布局 、精準逃頂的游資大鱷 。
