滬指小幅上漲，深成指、創業板指震蕩下跌。盤面上 ，RDA概念 、PEEK材料
、減速器、地熱能 、機器人執行器
、能源金屬、電機 、貴金屬
、熔鹽儲能、人形機器人漲幅居前
，多元金融 、虛擬機器人、游戲
、快手概念、財稅數字化 、華為歐拉
、盲盒經濟表現不佳，領跌市場 。

　　截至午間收盤 ，滬指上漲0.43%
，報3525.40點；深成指下跌0.23%，報10671.48點；創業板指下跌0.74% ，報2190.82點；科創50指數下跌0.07%
，報993.74點；北證50指數上漲0.46%，報1427.30點
。全市場上漲個股有2687家 ，下跌個股有2530家，58只股漲停。兩市半日合計成交9723億 。

　　今日要聞

　　海關總署：上半年我國貨物貿易進出口同比增長2.9%

　　據海關統計
，今年上半年，我國貨物貿易進出口21.79萬億元 ，同比增長2.9%
。其中
，出口13萬億元，增長7.2%；進口8.79萬億元 ，下降2.7%。進入6月份
，進出口、出口 、進口同比全部實現正增長，且增速都在回升 。

　　國有險資長周期考核機制落地 險資連續重倉股出爐

　　近日 ，財政部印發《關于引導保險資金長期穩健投資進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》
，調整國有商業保險公司長周期考核相關指標內容，推動保險資金全面建立三年以上長周期考核機制 ，將凈資產收益率由“當年度指標+三年周期指標”調整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標 ”
，權重分別為30%
、50%、20%；將資本保值增值率由“當年度指標
”同樣調整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”
。新考核指標自2025年度績效評價起實施。截至今年一季度末，A股前十大股東中出現保險資金身影的個股有738只 ，其中電子 、醫藥生物
、機械設備、電力設備行業的個股數量居多，均超50家 。持股比例來看
，剔除中國人壽 、平安銀行兩只大股東為險資的個股，南玻A
、農產品、金地集團 、萬達信息等9股的險資持股比例居前 ，均超20%。

　　重大突破！全球新能源領域迎來兩大利好！

　　第一則利好跟電動汽車有關
。據最新消息
，英國計劃采取新措施，以促進電動汽車銷售。有外媒爆料稱 ，激勵措施將包括高達7億英鎊的新補貼 。第二則利好
，涉及核能領域的重大突破
。7月12日，中核集團“國鈾一號 ”示范工程順利生產出第一桶鈾產品 ，標志著我國天然鈾生產取得突破
，將有力保障我國能源資源安全的自主可控。

　　科創板“1+6
”政策配套規則來了！資本市場支持科創再迎重磅改革

　　上交所發布系列重磅配套政策，直指科技創新企業的核心痛點與成長規律 ，對未盈利上市公司進行差異化統一監管
，提升資本市場對科技創新的適配性和支持效能 。同時，強化風險導向信息披露、加強投資者適當性管理 ，創新引入資深專業機構投資者制度則兼顧發展和安全，體現出監管層在支持“硬科技”與保護投資者之間的平衡
。

　　“反內卷 ”刷屏！券商一周“176篇研報+79場路演
” 投資機遇來了？

　　過去一周
，“反內卷”研究熱潮在金融行業全面鋪開。東方財富Choice數據顯示，過去一周（7月6日至7月12日） ，券商
、期貨公司等機構共發布了176篇“反內卷 ”主題的研報
，涵蓋策略、宏觀 、鋼鐵
、化石能源、電氣設備 、建材
、有色金屬、化工 、養殖等多個行業 。機構普遍認為，本輪“反內卷”站位更高 ，覆蓋面更廣
，協同性更強
。更有分析師指出，未來“反內卷
”可能演繹成為市場下一階段的行情主線 ，包括鋰電
、光伏、煤炭 、鋼鐵
、化工、能源 、建材等板塊均有望受益。

　　機構觀點

　　華泰證券：“反內卷”助供給優化
，化工行業景氣迎修復

　　華泰證券研報表示，考慮年初以來化工行業資本開支增速顯著下降 ，低盈利下企業自主調整及“反內卷 ”助力
，疊加內需復蘇和出口亞非拉支撐，2025年下半年化工行業預計迎來景氣修復 。短期關注需求旺季而供給受益于“反內卷
”催化的子行業 ，如農藥/有機硅等，制冷劑配額制下企業演繹“反內卷”成功范例
。中長期而言
，龍頭企業依托技術/規模/管理等優勢，有望受益于新一輪供給優化和景氣復蘇。

　　中信證券：充分看好Mini/Micro LED的行業發展趨勢

　　中信證券指出 ，充分看好Mini/Micro LED的行業發展趨勢
，一方面Mini LED背光、Mini/Micro LED直顯市場空間正處于快速擴張階段；另一方面技術方案升規升階下對廠商的工藝能力
、服務水平、規模效應 、產業鏈垂直布局等提出了更高要求，行業壁壘相較傳統LED行業顯著提升 ，發展紅利有望向龍頭廠商集中 。看好先發卡位
、工藝能力持續升級迭代的廠商保持相對領先的綜合競爭力
，充分享受Mini/Micro行業發展的紅利；此外設備、系統端具有更優良的競爭格局及更顯著的增長彈性，我們看好相關廠商未來的發展前景。結合受益彈性和產業格局 ，我們建議關注：1 、設備/系統端；2
、Mini LED背光環節；3、Mini LED直顯方面
，應用環節；4 、Mini LED芯片環節
。

　　中信建投： CXO行業海外需求維持復蘇，訂單業績持續改善

　　中信建投研報表示 ，隨著2024年海外市場逐漸回暖
，部分國內CXO企業2024年新簽訂單端展現良好增長趨勢，2025年上半年整體海外需求仍舊較好 ，2025年有望逐漸在業績上開始體現；國內投融資整體處于底部，恢復預計仍需要一定時間。細分來看
，臨床前及臨床CRO行業2024年下半年價格底部企穩，2025年部分細分領域需求有所增加 。CDMO早期項目價格戰有所趨緩 ，海外業務增長強于國內
。CXO行業2025年一季度整體開始恢復增長
，但部分企業受2024年一季度基數較高影響仍有所承壓，2025年二季度行業預期維持復蘇趨勢。

　　國盛證券：AI供應鏈業績亮眼 ，需求持續高景氣

　　國盛證券研報表示
，AI需求已經進入全面爆發階段，GPU+ASIC共同繁榮 。從臺股AI服務器廠商月度營收來看 ，緯創
、緯穎整體增速近期快于鴻海、廣達
，我們認為主要系其處于供應鏈相對更靠前的業務偏多，整機柜級別的組裝占比相對偏小
。從緯創的表現看 ，其2025年5 、6月營收同比均有翻倍以上增長
，這也印證了需求的高景氣。此外，工業富聯在機柜級別扮演重要角色 ，收入確認時間相對更晚，但第二季度業績依舊超預期
，進一步驗證了需求的旺盛
、供應鏈問題已經逐步解決 。

　　東吳證券：部分國內資金正在尋找增配港股窗口，聚焦紅利和低估值

　　東吳證券稱 ，部分此前獲利了結的國內資金正在尋找增配港股窗口
，紅利和尋找低估股票成為市場共識
。分析師陳夢等在報告中指出，對于經濟預期市場分歧不大 ，投資者更愿意自下而上尋找被低估的股票。部分港股股票正在經歷回調
，投資者等待入場時機 。比如最近互聯網巨頭價格戰，市場因擔心二季度企業盈利下滑致使股價回調 ，觀察到部分資金想要階段性抄底
。不過
，相比上半年，投資者開始轉變對美元資產的態度 ，美股很有可能繼續演繹上漲行情
，這會分散海外投資者對中國資產的關注。

　　民生證券：光伏產業鏈價格有望回歸上行

　　7月14日，民生證券研報稱 ，硅料價格延續漲勢，因多晶硅企業長期虧損后
，為符合“不低于成本銷售 ”要求，將價格一次性提至綜合成本線之上；硅片價格止跌持平 ，下游需求暫未明顯回暖
，硅料新單成交清淡，但市場情緒因硅料提價轉向積極 。中國光伏行業協會咨詢專家呂錦標表示 ，企業需從技術差異化、品牌差異化 、體制機制創新三方面提升競爭力
，回歸商業本質，避免同質化與短期規模擴張。