周三，金融市場剛剛進行了一場“模擬演習 ”——模擬如果特朗普總統試圖解雇美聯儲主席鮑威爾會發生什么 。結果雖然只引發了一場短暫的風暴 ，但情況顯然不容樂觀……

　　隨著特朗普在與國會共和黨人舉行的一次閉門會議上談到“解雇鮑威爾
”的消息
，在隔夜紐約時段盤中被媒體曝光，市場反應幾乎一致負面 ，美股、美元和長期美國國債價格均迅速下跌
。衡量美元兌六種主要貨幣強弱的ICE美元指數一度下跌0.8%，標普500指數盤中也一度急跌約0.6%。

　　而債券市場的走勢無疑最為值得人們玩味 。由于市場預期特朗普選中的鮑威爾接班人可能在上臺后迅速降息
，短債收益率在隔夜盤中一度迅速下行，但與此同時 ，對通脹失控 、美聯儲獨立性和美國金融系統穩定性風險的擔憂
，則導致長期美債遭遇迅速拋售，10年期
、30年期美債收益率紛紛跳漲。

　　受此影響 ，美債收益率曲線在周一盤中迅速趨陡——30年期債券收益率與5年期債券收益率之間的差距一度達到103個基點
，高于鮑威爾可能被解雇的首份報道之前的97個基點
。

　　對于許多投資者而言，隔夜唯一值得慶幸的 ，或許是上述“解雇鮑威爾”的報道
，此后很快得到了特朗普本人的澄清。同時，一些業內人士可能也依然抱有這樣的“僥幸心理 ”：即由于法律層面上解雇聯儲主席的合法性存疑 ，加之財長貝森特等官員將能意識到市場會拒絕這一舉動
，特朗普真正采取行動罷免美聯儲主席的可能性仍然很低 。

　　特朗普在周三晚些時候出面解釋稱，他無意解雇鮑威爾 ，只是在“概念上”與議員們討論了這件事
。但他也暗示，雖然“極不可能
”主動解雇鮑威爾
，但也不能排除美聯儲主席因為裝修費超支被問責的情況。

　　特朗普在白宮稱，“我們沒有計劃采取任何行動... 我不排除任何可能 ，但我認為這極不可能
，除非他（鮑威爾）因欺詐必須離職 。”

　　最終，標普500指數在周三全天依然上漲0.3%
。美元也在紐約時段午后交易中將跌幅收窄至0.2% ，而10年期國債收益率幾乎回落至了早盤水平
，尾盤時報約4.45%。

　　市場虛驚一場但華爾街仍驚魂未定

　　當然，對于金融市場而言 ，雖然隔夜有關特朗普探討“解雇鮑威爾 ”的傳聞
，最終被證明只是虛驚一場，但許多華爾街人士眼下依然驚魂未定 。不少業內人士擔心 ，解雇鮑威爾將對央行的獨立性構成危險威脅
，并可能對金融市場造成嚴重打擊
。

　　事實上，盡管特朗普出面否認 ，但一些人仍預計特朗普可能很快會試圖罷免鮑威爾，盡管美國最高法院在5月份曾表示將阻止任何此類企圖。在一些熱門預測平臺上
，自6月份以來，特朗普解雇鮑威爾的概率一直在不斷上升 ，表明投注者預期此事會發生 。

　　周三Polymarket平臺的押注顯示
，交易員預計特朗普今年解雇鮑威爾的可能性一度達到約24%，這是自去年年底創建該押注以來的最高概率
。

　　美聯儲的獨立性堪稱是美國金融市場的基石。美聯儲獨立性認知的崩潰 ，相當于對其聲譽造成巨大損害
，而且幾乎無法修復 。如果人們認為美聯儲的獨立性受到削弱，可能會引發美元和美國政府債券的大幅拋售 ，從而對美國市場和經濟以及其國際聲譽造成持久損害。

　　由于特朗普加大了對鮑威爾的批評力度
，要求美聯儲降低利率，近幾個月外匯市場就一直陷于動蕩 ，美元表現始終萎靡不振
。資深投資組合經理George Cipolloni表示
，這對投資者和白宮來說應該是一個危險信號。

　　AGF Investments 首席美國政策策略師Greg Valliere在一份報告中指出，“特朗普希望降低利率：他認為罷免鮑威爾會帶來改變 ，但大多數市場分析師認為，這將發出美聯儲失去獨立性的信號 。
”

　　CASSA Lombarda研究與投資主管Marco Vailati指出
，特朗普是否會兌現這一威脅還有待觀察
。但此舉幾乎肯定會引起市場恐慌，因為它會質疑美聯儲是否獨立于政治權威。一個獨立性減弱、更多地受制于政治領導層的美聯儲 ，將引發擔憂——與其說是償付能力的擔憂
，不如說是美元作為世界儲備貨幣的可靠性的擔憂 。

　　美元資產隨時面臨拋售潮？

　　對美聯儲獨立性的攻擊，也可能會導致今年4月曾上演的美國資產拋售潮再度卷土重來
。

　　三菱日聯金融集團倫敦高級貨幣分析師Lee Hardman表示 ，如果真的發生這種情況（特朗普解雇鮑威爾）
，這將嚴重損害投資者對美元的信心，這就是為什么我們開始看到大量拋售 ，如果他這樣做
，這種情況可能會進一步持續。

　　“目前還不清楚特朗普是否有權解雇鮑威爾，因此我們預計很快就會看到法律挑戰 ，但即使被推翻
，對信心的打擊也將是持久的，這也強化了我們對美元的看跌觀點 ，”Hardman稱 。

　　荷蘭國際集團外匯策略師Francesco Pesole也表示，如果投資者不再認為美聯儲是獨立的
，美元的強勢和首要地位可能會受到威脅
。

　　“獨立的美聯儲是美元儲備貨幣吸引力的關鍵基礎， ”Pesole指出 ，“當市場長期預期通脹將得到控制且債券市場將平穩運行時
，就會持有某種貨幣作為儲備貨幣。就美元而言，美聯儲獨立于政治 ，從根本上保證了這一點 。因此
，如果市場將美聯儲領導層的變化解讀為失去獨立性，那么持有美元的動力就會減弱
。
”

　　美聯儲獨立性的削弱也可能對美國債券市場嚴重造成沖擊。周二 ，30年期美國國債收益率已自5月以來首次突破5% 。對此
，有業內人士表示，到目前為止 ，5%充當了30年期美債收益率的頂部。但如果美國總統特朗普真的采取行動
，試圖解雇美聯儲主席鮑威爾，或是按照近期信函所述的稅率對貿易伙伴征收關稅 ，那么5%反而可能將成為底部
。

　　Cipolloni指出，目前最大的風險在于
，特朗普最終可能會導致債券市場失去信心。如果發生這種情況，可能會給投資者 、購房者和消費者帶來問題 。

　　他說 ，“他(特朗普)不怕做不尋常的事
，在他的任期內，看起來他一直這么做
。但如果收益率升至5.5%或6% ，債券市場將向特朗普證明誰才是真正的老大。股市也可能不會喜歡5.5%的長期利率 。”

　　在美股方面
，一些人也指出，鑒于近幾個月股市的大幅上漲 ，其未來走勢可能較為脆弱
。以科技股為主的納斯達克綜合指數周三再度創下了歷史新高。Piper Sandler全球政策和資產配置主管Benson Durham表示
，許多投資者更關注債券市場將如何對鮑威爾被免職做出反應，“但我不會忘記股票 ” 。

　　路易斯安那州共和黨參議員約翰·肯尼迪周三表示 ，如果特朗普解雇鮑威爾
，美股將會崩潰
。

　　肯尼迪指出，“如果解雇美聯儲主席 ，你就會看到股市崩盤，你會看到債券市場崩盤。而在另一邊
，如果鮑威爾按照特朗普的要求采取(寬松)行動，
”單方面降息300個基點 ，你就會看到……債券市場陷入混亂
，收益率反而會大幅上升，這將對我們融資來資助政府產生巨大影響 。